新華網北京９月２日專電（上海證券報記者張雪）統計顯示，２００８年９至１２月，全部限售股的解禁規模為約５１００億元，平均單月解禁市值為１２７５億元，較今年以來的前８個月的月均解禁市值減少四成多。根據測算，后四月的實際拋售壓力為２８００億元左右，業內人士認為，對二級市場產生的影響有限。
實際拋售壓力２８００億元
在Ａ股市場今年以來的持續下跌中，獲得流通權后限售股的解禁和拋售，起了不小的推波助瀾作用。后四個月中，大盤能否止跌企穩，資金供求已經成為影響大盤走勢的關鍵因素。統計顯示，按８月２８日收盤價計算，９至１２月兩市共有５０９８億元的限售股解禁。其中９月份的解禁市值處于全年的地量水平，僅為４８５億元，１０月份和１１月份分別為８６２億元和１３３４億元，１２月份為下半年的又一個解禁洪峰，限售股解禁規模達２４１７億元。后四個月的平均每月解禁市值為１２７５億元，較１至８月以來月均２２００億元解禁市值減少四成二。
由于限售股解禁并不意味著必然“減持”，在后四個月５０９８億元的解禁規模中，到底有多少限售股的上市將對二級市場產生沖擊？銀河證券研究所分析師張琢對實際拋售壓力進行估量，認為全部限售股中，剔除拋售壓力較小的國有控股大非持有的２２８５億元限售股，９至１２月份兩市具有的實際拋售壓力為２８１３億元，占比達５５％。
張琢指出，根據持有人不同，以及解禁后對市場壓力的差別，可以把限售股分為股改限售股、首發原股東限售股、機構配售限售股和其他這四種類型。統計顯示，股改限售股９至１２月份的解禁市值達３１９１億元，占全部解禁股的６３％。其中以“大非”為主，解禁規模為３１２６億元，“小非”僅有６５億元，占比為２％。在“大非”中，國有控股股東解禁規模有２２８５億元。銀河證券張琢認為，此類限售股解禁后，向市場拋售的可能性很小，在預測實際減持壓力時，應剔除國有控股“大非”持有的限售股規模。
１２月份壓力最大
統計還顯示，９至１２月份，首發原股東限售股的解禁規模８４０億元。張琢指出，解禁的８４０億元首發原股東限售股中，沒有國有控股股東，以中小股東為主，且由于持股成本很低，在獲得流通權后存在較大的獲利空間，因而減持沖動強烈，全部具有拋售壓力。
機構配售的限售股，一向被認為是對二級市場沖擊最大的限售股類型。統計顯示，后四月此類限售股解禁規模為９０９億元。其中，以定向增發機構配售為主，達８２３億元，占比達九成。銀河證券張琢認為，在機構配售的限售股解禁后，多數個股成交量成倍放大，價格波動加大，因此無論是增發配售還是首發配售股解禁，都會對市場造成較大的壓力。從個股看，海通證券、北京銀行和中國太保三只金融股面臨的沖擊較大，本期機構配售股的解禁規模均超過百億元。其他類型，包括股權分置對價股份、股權分置追加對價股份、股權激勵一般股份等。后四月解禁規模僅為１５８億元，張琢認為它們的規模較小，對市場的影響有限。
從各月情況來看，９至１２月份的實際壓力分別為４４９億元、１７４億元、７７８億元和１４１９億元。業內人士人認為，１２月份是需要警惕的月份，股改限售股、機構配售股和原股東配售股解禁的減持壓力，超過了４００億元。從個股看，后四月限售股解禁對市場運行壓力較大品種包括海通證券、北京銀行、中國太保、金風科技、長江證券、中國遠洋、國投新集和交通銀行等。
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