4月份，居民消費價格總水平同比上漲8.5%。其中食品價格上漲22.1%，非食品價格上漲1.8%。從月環比看，居民消費價格總水平比3月份微漲0.1%，但是去年為環比下降0.1%；食品價格下降0.1%。
對比3月份數據，CPI總水平同比增速高出0.2個百分點，食品價格同比增速高出0.7個百分點，環比則少下降0.6個百分點，非食品同比增速與上月持平。
1-4月份累計，居民消費價格總水平同比上漲8.2%。其中，城市上漲7.8%，農村上漲8.8%；食品類價格上漲21.2%，煙酒及用品類價格上漲2.4%，衣著類價格下降1.5%，家庭設備用品及維修服務價格上漲2.3%，醫療保健及個人用品類價格上漲3.5%，交通和通信類價格下降1.4%，娛樂教育文化用品及服務類價格下降0.6%，居住類價格上漲6.6%。
國家統計局的分析認為，4月份居民消費價格漲幅仍處于高位。這既與上年4月份的低基數有關，又與國際市場初級產品、特別是糧食價格持續大幅度上漲導致國內食品價格居高不下有關。當前仍需要密切關注未來的價格走勢，把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
年內回落判斷不變
雖然4月CPI同比增速超出此前市場大部分機構8.0～8.4%的預測值，但是通過比較歷史數據及各分項數據，可以發現，4月份的物價上漲仍保持在歷史平均水平，所以我們維持年內物價前高后低的判斷不變。
4月份CPI同比上漲8.5%，其中翹尾因素約為5.2個百分點，新漲價因素3.2個百分點，根據歷史數據計算得到的新漲價因素預測值為3.1個百分點，略低于實際值，考慮計算誤差的影響，實際4月份新漲價因素仍然保持在歷史平均水平。農業部發布的農產品批發價格指數漲幅近期一路下跌，由此帶來市場對于4月份CPI數據樂觀預測。雖然實際值仍然偏高，但是代表終端價格的食品價格增幅最終會受到批發價格影響而逐漸回落。
目前國內農產品價格趨穩有利于CPI增速的逐步回落，加上翹尾因素也將逐漸消除，年內將從目前5%的水平回落到2%以下，而新漲價因素從目前3.2%水平，將緩慢上升至5%左右的水平，年內總體物價水平將下降到約5.5%的水平。實現全年CPI同比增長4.8%的目標可能性很低。
預計5月份CPI同比增長8.0%，6月份同比增長7.3%。
倚重匯率及數量型工具
目前國內通脹形勢仍然不容樂觀，政府工作以反通脹為主的基調不會發生改變，央行貨幣政策仍將繼續保持從緊狀態。央行目前可以選擇的政策工具仍以匯率工具、數量型工具、信貸控制和利率工具為主。
人民幣兌美元匯率目前在7.0的水平保持穩定，但是上周公布的工業品出廠價格數據表明，PPI可能在外圍資源品價格不斷走高的情況下加速上升，所以，為了防止PPI漲幅過快，人民幣仍將繼續升值，很可能重新回到快速升值的軌道。由于目前國內資金充裕、企業投資需求強勁，通過數量型工具控制全社會貨幣供應量和通過信貸投放政策抑制企業投資的政策仍然不會松動；在利率政策方面，由于目前美聯儲連續降息、中國經濟下行風險增加、利率政策難以起到結構性調整的作用而暫緩啟用，所以在維持原來前高后低的判斷的前提下，預計近期加息的可能性不大。
債市受加息預期影響
在CPI數據公布之后，可能帶來債券市場的加息預期由弱轉強。市場收益率經過1、2月份期的持續下降，近期已逐步回升。受到上周30年國債招標和本周CPI數據的影響，可能再度小幅回升。即便如此，在配置需求的影響下，長期債券的風險不大，但是短期內獲取價差收益的可能性較低，長債已經不具備較高的收益風險比。除了配置需求之外，長期債券的交易需求已經大為減少。
銀行流動性在前期存款準備金率持續上調和新股密集發行的情況下可能突然趨緊，銀監會提示流動性風險的舉動使得銀行融出資金更為謹慎。但是，在美聯儲仍然維持寬松貨幣政策的前提下，目前仍然看不到國內流動性過剩局面發生根本性轉變的跡象。即使央行不斷提高存款準備金率，當市場缺乏流動性的時候仍可以通過減少央票發行和正回購操作來增加市場短期資金供應，不過個別機構可能出現暫時性的流動性短缺。所以預計近期債券市場資金仍將維持寬松局面。
在這種情況下，短期品種仍然是機構投資者的首選品種，而目前短期融資券以及三年期央票具有較高的比較收益，可以作為投資的主要品種。
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