"破7"之后，人民幣將走向哪里？自2005年7月啟動匯改至今，人民幣對美元這一輪升值周期已經持續了33個月，累計升值幅度超過18%。上周人民幣"破7"跨進"6時代"，而出口下滑、加工貿易企業倒閉的信息也促使我們去追索一個疑問：這一輪升值，人民幣將升值到哪一年、升值到多少？
這即是人民幣升值預期，而預期是一個難于回答，甚至根本回答不出的問題。為了嘗試對這個問題做出回答，《第一財經日報》對國內60位知名經濟學家進行了調查，調查結果即使不具備權威性，但至少可以給市場提供一個對人民幣升值預期的參考。在所有參與調查的經濟學家中，商務部研究院梅新育先生在時間上的答案最近，本期同時刊發梅新育對人民幣升值周期問題的分析文章。
參與此次調研的60位經濟學家是：陳興動、郭田勇、黃建輝、黃益平、金柏松、李伏安、李曉西、劉國恩、劉尚希、劉世錦、劉憲法、馬駿、潘英麗、施發啟、蘇威瑞、孫明春、譚雅玲、田國強、萬曉西、王元龍、奚君羊、夏業良、肖耿、謝識予、許斌、余芳東、余根錢、袁志剛、張岸元、張海魚、張欣、張永軍、周立群、許善達、宋子先、王小廣、王慶、王雍君、劉偉、王湘穗、劉元春、鐘偉、劉鳳良、屈宏斌、魏加寧、高占軍、周春生、梅新育、張敬國、向松祚、丁志杰、何帆、劉峻民、唐旭、趙曉、張禮卿、張立群、姚枝仲、汪同三、王志浩。歡迎讀者參與討論：
在外部需求迅速收縮的同時，不能不關注人民幣快速升值給中國外貿和經濟成長帶來的影響，升值對外貿和就業的負面影響不應低估
在內外因素的共同影響下，人民幣升值的預期方向正變得難以判斷。
《第一財經日報》2008年人民幣升值問題專項調查顯示，升值周期頂點在時間的判斷上，有35%的經濟學家選擇了2009年，單項比例最高；在升值位置上，有25%的經濟學家答出了人民幣對美元1：6，但預期升值不會"破6"的經濟學家累計達到了55%。調查中有15%的經濟學家，以"不清楚"作答。
讓市場的歸市場，由于人民幣匯率制度已經改革為有管理的浮動匯率制，升值到多少很大程度上是市場的自我發現。本次調查的目的僅在于展現經濟學家的集體預期水平。
不過熟悉匯率改革歷程的讀者會記得，經濟學家的判斷并非總是正確的。比如2005年匯改之年，部分經濟學家所持有的"人民幣對美元升值3%將抹平紡織業平均利潤"等觀點并沒有被事實所證明，人民幣升值在超過10%以后，紡織業所感受到的壓力（勞動力成本、外需回落等綜合壓力）才顯現出來。
2009年人民幣對美元6：1成坎
對于人民幣升值周期時間頂點的調查，有13%作答2008年，35%作答2009年，25%作答2010年，12%作答2010年及以后，15%作答"不清楚"。
對于人民幣對美元升值到多少，由于調查是填空題，答案相對分散。其中有25%作答人民幣升值將到6，17%作答6.3和6.5，13%作答6.8到6.9，另外13%作答5，10%作答5.5、5.7、5.8，3%作答4，各2%作答3.5和1，還有15%作答"不清楚"。累計來看，預期人民幣對美元升值到6以及6以內的經濟學家占比達到了55%，其中有41%的人集中在6~6.5這個區間，另外在5的區間內則有23%，5以上的比例只有7%。
另外，在35%也就是21位經濟學家作答2009年的分項統計中，有18人所預期的升值位置集中在6~6.5之間。
從所作答的細項答案來看，給出升值周期頂點最近時間點的是商務部宏觀經擠研究院研究員梅新育和南方基金高級研究員萬曉西，分別是2008年6月和9月，商務部政策研究室副主任宋子先、發改委對外經濟研究所張岸元、深圳綜合開發研究院宏觀經濟研究中心主任劉憲法等人給出了2008年。銀監會業務創新監管協作部主任李伏安給出了2009年6月的時間。
給出最遠時間點的則是北京大學國民經濟核算與經濟增長研究中心研究員施發啟，為2020年，人民幣對美元升值到3.5：1；其次是花旗銀行亞太區首席經濟學家黃益平的2015年升值到4，北京大學光華管理學院教授劉國恩也預期2015年不過是升值到5。
從升值位置的細項答案來看，預期本輪升值周期頂點在6.8~6.9之間的有13%，也就是8位經濟學家，他們分別是宋子先、財政部財政科學研究所教授劉尚希、發改委經濟研究所經濟形勢研究室主任王小廣、劉憲法、商務部研究院研究員梅新育、南開大學經濟學院教授周立群、北京航空航天大學戰略研究中心主任王湘穗、復旦大學世界經濟系教授謝識予，由于人民幣已經"破7"，給出這個答案意味著人民幣升值即將達到某種臨界點。
給出判斷的邏輯
丁志杰對記者表示，從國內的角度觀察人民幣本輪升值周期的頂點，主要是考慮人民幣升值對產業層面的影響。人民幣升值有利于減少貿易順差，但升值幅度過大，出口的大幅放緩將對產業形成沖擊。這種權衡將成為未來走勢的一個主要因素。另外，國際經濟金融形勢也將影響對人民幣升值周期的判斷。
鐘偉細數指出，2007年10月以來，人民幣升值速度明顯加快，給我國外貿帶來了明顯的壓力，考慮到2008年1月份以來，人民幣對美元的升值速度折合成年率已經超過16%，進一步考慮到中國2007年24.7萬億元的GDP之中，外貿達到15.5萬億元，在外部需求迅速收縮的同時，不能不關注人民幣快速升值給中國外貿和經濟成長帶來的影響，升值對外貿和就業的負面影響不應低估。
此外鐘偉還指出，熱錢內流洶涌。估計2005年底，國內投機性外匯規模為3200億美元，2006和2007兩年熱錢內流規模估計分別為1000億和1500億美元，再考慮到今年人民幣對美元的利率倒掛和加速升值，到今年年底國內投機性外匯的規模可能達到7500億美元左右，今年1~2月份儲備激增1189億美元凸現了該問題仍在加劇，資本流動逆轉的風險日益增大。對此不能不予以警惕。此外，人民幣對外加速升值和對內因通脹而貶值并存、外匯流動性過剩和人民幣信貸收緊并存的局面，也給人民幣匯率的中期穩定帶來了負面影響。
泰康資產公司首席分析師張敬國給出了2009年升值到6的作答，他指出，2005年以來人民幣對美元名義升值幅度已經超過15％，實際升值幅度達到20％，這是基于中美宏觀經濟形勢以及美元快速貶值的背景，而不完全是靠中國生產效率提高支持的；另外要看到當前中國經濟增長趨緩跡象明顯，美元匯率也處于歷史低點并可能于2009年周期性回升。可以發現，盡管眼下人民幣還在快速升值，但是在未來1~2年后出現升值乏力甚至周期性貶值情況可能性也較大，人民幣匯率的周期性波動難以避免。
難于判斷的升值頂點
"坦率地說，這個問題我思考好幾天，但還是不能輕易給出答案。"一位國際貿易領域的研究者審慎地給出了"不好說"的答案。
社科院數量經濟與技術經濟研究所所長汪同三指出，這個問題要看我國的外匯管理政策調整。何帆則指出，這不僅取決于人民幣升值的趨勢，也要看美元的走勢。人民幣升值是長期的，但美元可能短期回調。
中央財經大學金融學院院長張禮卿也指出，升值周期的提法并不科學，因為受金融市場沖擊的影響，短期內的匯率波動會很頻繁，研究這種短周期的意義不大。若將觀察期拉長，結論將是，人民幣匯率會趨向于購買力平價，目前為1美元合3.7元左右，不過這個平價未來肯定也會逐步變化。問題還在于，這種趨勢未必可以看成是周期性的，因為很可能不會周而復始地運動。
譚雅玲也指出，升值與貶值是相對應的周期與節奏，人民幣升值與貶值搭配中，2008~2009以升值為主，雙邊態勢逐漸擴大，2010~2012年以貶值為主，包括外部環境美元絕對強勢的回歸。
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