昨日紐約原油期貨一舉突破110美元，最高至110.70美元/桶。如果從2月份的低點(diǎn)86美元算起，每桶漲幅超過24元，且至今未有回頭跡象。那么，現(xiàn)在的市場到底是處于何種境地呢？
首先來看看基本面情況。OPEC3月5日會(huì)議上維持產(chǎn)量不變似乎是最近這波油價(jià)上漲的助推器。下次會(huì)議將在數(shù)月后舉行，此間市場幾乎不用擔(dān)心短期內(nèi)供應(yīng)會(huì)突然增加。在OPEC會(huì)議之后，高盛很快上調(diào)了布倫特原油期貨在2008-2011年的原油均價(jià)，分別上調(diào)至90-110美元/桶不等，并指出，非OPEC產(chǎn)油國的原油供應(yīng)正處在長期趨平過程中，要么OPEC提高產(chǎn)量，要么原油需求增速放緩，否則，高油價(jià)的局面不會(huì)改變，且未來三年世界原油均價(jià)仍將大幅提高，油價(jià)到2012年才有可能會(huì)逐步回落到60美元/桶附近。
我們很難去認(rèn)定高盛此次報(bào)告的推出僅僅是基于對(duì)OPEC3月5日決議的判斷，畢竟對(duì)于未來三年的市場預(yù)測，應(yīng)該是一個(gè)長期論證和分析的結(jié)果。與此同時(shí)，我們也很難論定，短期國際原油市場供應(yīng)是十分緊缺的。因?yàn)樵谟蛢r(jià)上漲至100美元之后，我們看到美國原油庫存增加，汽油庫存更是達(dá)到1993年3月份以來的高位。這和以往走勢不同，以往在油價(jià)上漲過程中，常常伴隨著美國油品的庫存的減少。
不過需求旺盛似乎是真實(shí)的，因?yàn)橹袊诿媾R持續(xù)上漲的物價(jià)壓力面前，從去年下半年開始全面進(jìn)口大宗商品，08年1－2月份進(jìn)口原油同比增加9.5％，同期進(jìn)口成品油也同比增加17.7％。不僅如此，1－2月份國內(nèi)原油加工量同比增加7.4％，同期原油產(chǎn)量同比增加1.2％。實(shí)際上，如果大家足夠細(xì)心，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，1－2月份在這個(gè)原本應(yīng)該進(jìn)口相對(duì)偏淡的季節(jié)，中國幾乎所有的大宗商品進(jìn)口量均同比大幅上升。這凸現(xiàn)了中國在面對(duì)CPI數(shù)據(jù)漲幅不斷上升過程中，對(duì)大宗物資的極度缺乏和平抑物價(jià)的信心。
只是，這樣一個(gè)現(xiàn)象與原油供需基本面到底有多大關(guān)系？對(duì)位于110美元高位的原油期價(jià)又有多大支撐作用？依靠美國或者中國的進(jìn)口，投資者們還能將油價(jià)推高到一個(gè)更高的高度嗎？似乎并不盡然。大家其實(shí)也都看到了，美元自2月下旬開始的新一輪貶值趨勢，對(duì)市場的影響似乎遠(yuǎn)超我們前面所提到的OPEC的決議。在面對(duì)全球性通脹壓力加大的情況下，盡管投資者都認(rèn)為通脹對(duì)大宗商品期價(jià)走勢有利，但真正能夠持續(xù)上漲的也就是黃金和原油，其余如農(nóng)產(chǎn)品，在近半個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)大幅震蕩，期價(jià)一夜跌回至2月下旬的水平，基本金屬雖跟隨周邊市場一度測試歷史高位，但也很快回落，只有原油和黃金在持續(xù)上漲。這和原油和黃金的特殊地位有莫大關(guān)系，也就是說，在真正的通脹來臨的時(shí)候，只有具備最大保值和避險(xiǎn)功能的市場，才是資金最好地避險(xiǎn)場所。在大宗商品市場里面，非原油和黃金莫屬了。
回到前面提到的話題。現(xiàn)在看來，高盛推出的關(guān)于未來三年的油價(jià)平均預(yù)測值較前期大幅提高的預(yù)測，除了OPEC不增產(chǎn)這個(gè)顯性理由外，應(yīng)該是和其預(yù)期未來全球通脹壓力仍將繼續(xù)加大的隱形理由有較大關(guān)系了，畢竟OPEC在未來三年內(nèi)還是有多次機(jī)會(huì)增加產(chǎn)量的。很多投資者應(yīng)該還記得，幾年前高盛提出未來國際原油將上漲至107美元的報(bào)告曾一度遭到市場炮轟，而今年卻得到了市場證明。那么，此次的高盛報(bào)告是否會(huì)在數(shù)年后再度得到市場驗(yàn)證呢？我們將拭目以待。
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