1月3日，央行2008年度工作會議在北京華融大廈召開。這次會議上，央行行長周小川首先宣布了人事任免事項，任命馬德倫、易綱為央行副行長，因年齡原因免去吳曉靈的副行長職務。隨后副行長蘇寧代表人民銀行黨委做了年度工作報告。
據參會人士透露，央行在以下幾方面對今年的工作進行了總體部署：執行從緊貨幣政策；推進金融改革；構建金融穩定長效機制；推動金融市場創新；深化外匯管理體制改革；抓好金融基礎設施建設。其中，央行對實施從緊的貨幣政策進行了詳細論述，要求從總量上對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制。
但與往年不同的是，央行并沒有在會議上公布具體的年度貨幣信貸調控指標。
詳解從緊貨幣政策
今年是實施從緊貨幣政策的第一年，如何從緊？緊到何種程度？業界對此充滿期待。
蘇寧在講話中認為，落實從緊的貨幣政策，要求以全球視野，充分認識和把握國際經濟金融形勢和主要經濟體貨幣政策變化對我國的影響，針對我國經濟運行面臨的過熱和通貨膨脹風險，維持貨幣政策緊縮的趨勢，從總量上，對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格控制，抑制總需求過度膨脹，防止固定資產投資反彈、貿易順差繼續擴大以及物價過快上漲。
據參會人士透露，央行將在以下五方面落實從緊的貨幣政策：
一是嚴格控制貨幣信貸增長。
在國際收支平衡未取得實質性進展前，繼續通過上調存款準備金率和公開市場操作等方式，大力對沖流動性。加強窗口指導，引導商業銀行控制信貸投放，抑制銀行體系的貨幣創造能力。
二是繼續增大匯率彈性。
要關注有效匯率的變化，進一步發展匯率在調節國際收支、引導結構調整、提升經濟平衡增長能力及抑制物價上漲中的作用，增強貨幣政策的自主性和有效性。
三是合理運用利率杠桿。
在衡量實際利率水平時，應充分考慮當前我國消費物價指數偏高中的國際價格傳遞和資源價格改革等結構性因素，在利率政策上，要對這些特殊因素留出一定空間。在此基礎上，盡可能發揮利率杠桿在防范經濟過熱和控制通貨膨脹中的作用。同時，加強對公眾通脹預期的引導。
四是充分發揮信貸政策在促進結構調整中的積極作用。
進一步加強信貸政策制度建設，改進信貸政策實施方式，引導金融機構優化信貸結構，促進經濟發展方式轉變。繼續加強貨幣信貸政策與金融監管政策、財稅政策、產業政策的協調配合，增強落實宏觀調控任務的聯動效應。
蘇寧強調，最后也是最重要的一點是，需要盡快在平衡增長的治本方面取得新進展，推動實施擴大內需的一攬子結構性政策，促進國際收支趨于平衡。要利用好當前經濟持續較快增長、財政收入大幅增加的好時機，推動有關部門加大結構改革力度，理順國內資源能源價格，加大環境保護執法力度，提高勞動報酬在初次分配中的份額，加快完善社會保障體系。
對于今年的貨幣信貸調控的具體指標，業界原本希望在這次會議上找到答案，但央行并沒有給出具體的數值，這也是今年央行會議與以往最大的不同。
“或許今年貨幣信貸具體的數字還有爭議，所以央行暫沒有對外公布這些數據。”中國社科院金融所易憲容博士分析說，“信貸是央行貨幣調控的核心指標，抓住了這個指標央行的調控就抓住了重點。”
承認面臨五大挑戰
“央行正面臨著日益復雜的外部環境，這就要求貨幣政策操作更加專業，更加精細。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌說。
在這次會議上，央行承認，我國經濟運行中長期積累的突出矛盾和問題并沒有根本解決，同時還出現了一些值得注意的新情況，經濟發展仍然面臨不少挑戰和潛在風險。
一是經濟快速增長與結構失衡并存。
經濟增長過度依賴投資和出口拉動，消費率過低、儲蓄率過高的矛盾依然突出。經常項目順差占GDP比重在大國中已處于最高水平，貿易摩擦日益加大。同時，資源和能源消耗過多，環境污染日趨嚴重，節能減排形勢不容樂觀。
二是經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢尚未有效緩解。經濟快速發展有利于企業效益改善，企業發展意愿十分強烈。
特別是在經濟主體資本實力上升、負債能力顯著增強、預期普遍樂觀時，風險往往被低估，貨幣信貸擴張壓力較大，容易形成投、融資行為之間相互強化的自我膨脹格局，未來投資反彈壓力依然較大。
三是物價由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的風險加大。
近期物價上漲主要受食品價格上漲帶動，具有結構性的特點。2008年，食品價格上行壓力較大，勞動力成本有所提升，資源類產品價格可能進行必要調整，全球通貨膨脹壓力加大，通貨膨脹預期也會增強，在這些因素的綜合作用下，未來一段時期國內物價高位上行壓力依然較大。
四是資產價格持續大幅度上漲導致資產泡沫不斷累積。
近年來，我國房地產、股票市場發展很快，部分城市房地產價格漲幅過高，股票價格指數在高位震蕩。資產價格上漲過快，導致資產泡沫集聚，潛在風險不斷積累，增加了經濟運行特別是金融運行的不穩定因素。
五是貨幣信貸擴張壓力加大。
近年來，由于我國國際收支持續雙順差，通過外匯占款渠道投放的貨幣不斷增長，形成貨幣供應過快增長的巨大壓力。同時，在流動性偏多的背景下，由于金融機構利潤約束增強、信貸需求旺盛，信貸擴張動力強勁。這些新情況新問題，在很大程度上是我國基本國情和發展階段特征的客觀反映。
央行認為，今年要統籌兼顧好各項宏觀調控目標之間、中央銀行各項職責之間的關系。統籌兼顧好改善外部環境與加強自身建設的關系，做好人民銀行各項工作。
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