今年夏季美國次級貸風波大規模爆發以來，金融市場遭遇了大起大落，全球經濟也被蒙上了陰影。為了應對危機，美聯儲連續降息、策劃組建“超級信貸通道”，各國央行也相繼向市場注資。
然而臨近年底,種種跡象表明，信貸危機對全球金融市場的沖擊并未消除。市場人士普遍預計，2008年，美聯儲將繼續降息，歐洲升息的可能性不大，日本則可能繼續小幅升息。
美聯儲降息預期漸強
美聯儲12月再度決定降息２５個基點，將聯邦基金利率由４．５０％降至４．２５％。這是今年９月份以來美聯儲第三次降息。
通過解讀其例會后發布的聲明，可以發現美聯儲目前對經濟形勢的判斷和有關未來貨幣政策動向的暗示已和前一次有所不同。美聯儲在１１日的聲明中，將美國總體經濟形勢概括為“正在放緩”，與上次聲明使用的“穩健”一詞反差鮮明。
與上次聲明相似，美聯儲在此次聲明中表示繼續對通脹風險保持警惕。聲明說：“核心通貨膨脹數據今年以來略有改善，但由于能源和日用品價格上漲等原因，通脹壓力可能增大。”因此，美聯儲將繼續對通脹發展狀況進行“謹慎”監測。 美聯儲對房地產市場形勢的看法與前一次相同，仍為“房地產市場調整加劇”。
值得注意的是，美聯儲在此次聲明中，首次提到“企業和個人消費開支顯現些許疲軟”。由于個人消費開支占美國國內生產總值的三分之二，是經濟增長的主要動力，認為該領域出現疲軟進一步說明美聯儲對當前經濟形勢的判斷并不樂觀。最新公布的經濟數據也印證了美聯儲的這一看法。
法國巴黎銀行亞太區信用研究部主管及首席經濟師費安道指出，美國的信貸危機主要是來自次貸問題，但目前美國樓市正經歷下滑周期，仍未見底，預計情況可能再延續1年時間。由于美國經濟仍然疲弱，預計美聯儲這次減息25基點后，至明年將利率調低至3.5%水平。
歐央行升息可能不大
12月英格蘭銀行和歐洲中央銀行均宣布了政策決策會議結果，最終英格蘭銀行為避免經濟增長陷入停滯，作出了自２００５年８月以來的首次降息決定。與此同時，歐洲中央銀行決定維持歐元區基準利率４％的水平不變，并對未來經濟前景持觀望態度。
歐洲央行一度曾有意在9月份加息，但此后被推遲實施。在10、11月召開會議時，由于當時金融市場動蕩對歐元區經濟的影響尚不明朗，歐洲央行一直將關鍵利率維持在4%不變。
目前市場普遍擔心歐元區通貨膨脹壓力有增大危險。歐洲央行行長特里謝警告說，近期的跡象表明歐元區存在一個短期的通貨膨脹上行風險，今后幾個月歐元區的通脹率還將明顯高于２％的水平，２００８年預計通脹率將在２％至３％之間。
歐盟統計局日前公布的初步數據顯示，歐元區今年１１月份的通貨膨脹率達到３％，創下自２００２年歐元流通以來的最高紀錄。歐盟委員會經濟與貨幣事務委員阿爾穆尼亞表示，原油價格上漲對歐元區物價上漲形成壓力，此外，原材料和食品價格上漲是明顯問題。
德國經濟研究機構IMK日前預測,美聯儲降息令歐元對美元匯率達到歷史最高水平，強勢歐元已經明顯對歐洲經濟發展造成了影響。歐洲央行如上調利率將促使歐元匯率繼續上漲,從而導致歐洲經濟面臨重大風險，歐洲央行已無上調歐元區主導利率的空間。
日有望小幅加息
由于全球經濟與金融市場的不確定性給日本經濟前景蒙上了陰影，日本央行12月決定，維持利率水平在0.50%不變。日本央行行長福井俊彥表示，海外經濟環境已發生變化，全球經濟不確定性仍在持續。與上行風險相比，日本經濟下滑的風險正在加大。
日本央行貨幣政策委員會發布的半年度展望報告中表示，央行將繼續維持逐步加息的政策立場，同時還將關注美國經濟增長放緩等風險因素。報告顯示，雖然日本央行確信，在物價穩定的同時，日本經濟在面臨相關風險因素的情況下可能繼續呈現持續增長勢頭，但央行將根據經濟和物價形勢對利率水平作出逐步調整。
福井俊彥表示，全球經濟不確定性仍在持續，與上行風險相比，日本經濟下滑的風險在加大。日本央行必須密切關注全球經濟和市場的動向。但他表示，他仍堅持漸進主義的政策立場，即隨著經濟和物價水平改善而逐步加息。不過，若日本央行過于關注經濟下滑風險，那么可能會對貨幣政策產生誤判。
分析人士表示，日本央行需要對極低的利率水平進行逐步調整，因為維持低利率可能會積累未來的經濟和價格風險。但日本央行目前尚沒有來自經濟方面的因素促使其立即加息。有市場人士預計，日本央行或將在明年開始小幅度加息。
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