短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)上漲將面臨較大的壓力。據(jù)此，建議投資者降低指數(shù)型基金倉(cāng)位，維持偏股型基金的倉(cāng)位，并在市場(chǎng)下跌時(shí)堅(jiān)決買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金。
重點(diǎn)配置優(yōu)質(zhì)基金
八月份以來(lái)，據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，共有8只基金成立，共募集806.5億份，較七月份募集的344.6億份有較大上升。截至8月30日，WIND統(tǒng)計(jì)顯示，全部A股上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較去年同期上漲26.77％，凈利潤(rùn)上漲88.72％，每股收益上漲66.86％。而此前市場(chǎng)普遍預(yù)期凈利潤(rùn)漲幅在40％左右。由此可見(jiàn)，上市公司凈利潤(rùn)的漲幅遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的漲幅，這其中的原因主要在于上市公司的投資收益大幅提升和期間費(fèi)用的控制。
上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，加之市場(chǎng)估值水平處于高位，A股整體的動(dòng)態(tài)市盈率水平已經(jīng)在40倍左右，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)上漲將面臨較大的壓力。據(jù)此，建議投資者降低指數(shù)型基金倉(cāng)位，維持偏股型基金的倉(cāng)位，并在市場(chǎng)下跌時(shí)堅(jiān)決買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金。
九月份基金投資策略
短期內(nèi)，認(rèn)為市場(chǎng)面臨較大的上漲壓力，而且，實(shí)體經(jīng)濟(jì)日漸呈現(xiàn)過(guò)熱的跡象，必將導(dǎo)致國(guó)家宏觀調(diào)控力度的逐步加大。考慮到指數(shù)型基金被動(dòng)持倉(cāng)和持股比例較高等原因，建議投資者在九月份降低指數(shù)型基金倉(cāng)位。
偏股型基金憑借持倉(cāng)比例可以大幅調(diào)整的優(yōu)勢(shì)，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，可以主動(dòng)降低股票倉(cāng)位，從而有效的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到基金二季報(bào)披露時(shí)，多數(shù)基金已經(jīng)將持股比例調(diào)整到75％－85％之間，表明不少基金經(jīng)理已經(jīng)對(duì)目前的市場(chǎng)保持了較高的警惕，不排除其通過(guò)進(jìn)一步降低股票倉(cāng)位的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的可能。但是，由于我國(guó)上市公司的盈利前景依然樂(lè)觀，同時(shí)本幣升值的過(guò)程仍在持續(xù)，可以認(rèn)為，牛市也仍會(huì)持續(xù)，因此，建議投資者在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)逢低買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金。
天相數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，封閉式基金加權(quán)平均折價(jià)率為25.86％，較上月末的21.14％有較大上升。從到期期限來(lái)看，大盤(pán)基金折價(jià)率為27.51％，較上月末的22.35％有所上升；小盤(pán)基金折價(jià)率為11.35%，較上月末的10.39％有所上升。
天相統(tǒng)計(jì)顯示，基金中報(bào)顯示，封閉式基金可供分配凈收益為956億元，期末未分配凈收益為651億元。按每份可分配收益排序，基金開(kāi)元、基金科匯、基金金盛、基金景陽(yáng)、基金久嘉、基金泰和、基金豐和、基金興安、基金科瑞和基金科翔位列前十位，分別為1.62元、1.55元、1.44元、1.36元、1.35元、1.31元、1.28元、1.27元、1.24元和1.23元。
實(shí)證表明，由于市場(chǎng)對(duì)可分配收益較高的基金有大比例分紅預(yù)期，因而受到市場(chǎng)認(rèn)可的程度較高，但考慮到封閉式基金投資的獨(dú)特性，建議在品種選擇方面，投資者應(yīng)當(dāng)著重考慮折價(jià)率和每份可分配收益這兩個(gè)因素，維持目前封閉式基金的倉(cāng)位。（渤海證券 郭鵬）
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