本周，滬深股指周K線再拉陽線，使滬綜指在4月份再度拉出陽K線已沒有懸念。在歷史上的大級別上漲浪中，中期調整從來沒有一次出現在4月份，而這個規律在今年得以延續，但5月份的行情卻充滿了變數。據統計，在從1993年至2006年的14年中，在5月份的行情中，滬綜指月線曾7次拉出陽線，7次拉出陰線。其中在1996年至2001年的大級別上漲浪中，1996年、1997年的5月K線都拉出陰線。同時，在這14年中，曾有兩次階段性頂點出現在5月，即1995年的926點和1997年的1510點。上述數據透視出，5月份的走勢充滿變數。
今年以來，滬綜指和深成指分別上漲了1085點和4041點，漲幅分別達40.52%和60.79%。但滬深加權平均市盈率只從基于2005年業績的40多倍上升到基于2006年業績的43倍左右。從已披露一季報的上市公司情況看，業績增長的局面仍在持續。截至4月23日，滬深兩市共有381家A股上市公司公布了一季報，凈利潤合計321.77億元，同比增長84.63%。從季報披露的一般規律來看，雖然后續披露季報的上市公司盈利狀況通常低于先公布季報的上市公司，但所有上市公司在披露季報后，2007年一季度的業績將肯定超出市場的預期，這有助于化解對估值的擔憂。
隨著2007年新會計準則的實施，部分上市公司的資產重估溢價將會在季報中得到體現，一些隱性利潤規模較大的上市公司將面臨真正意義上的價值重估。在上市公司整體業績超出預期增長的同時，部分上市公司正在逐步通過資產注入實現跨越式發展。截至2007年3月末，擬定向增發注入優質資產的上市公司超過220家，其中目前已實施的接近90家。而在今年一季度，就有60家上市公司發布了增發預案。“內生+外延”的模式將使2007年的上市公司業績繼續高速增長，從而為A股市場的上漲提供了業績基礎。
目前，在2540點至3040點平臺突破后的上漲行情已進入尾段，估計高點應該在3812點至4086點之間出現，隨后將構筑上漲途中的第四個平臺。因此，進入5月后，“脈沖式”調整出現的頻率將大大增加。(民族證券 徐一釘)
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