股市內(nèi)幕交易疑似泛濫
專家提出增設(shè)《刑法》新罪種
“牛市之中的一個特點，就是消息漫天飛。而最近出臺的嚴禁高管炒股的規(guī)定，也是在限制內(nèi)幕交易。”有市場人士告訴記者，隨著杭蕭鋼構(gòu)、三普藥業(yè)被證監(jiān)會盯上，牛市之中對內(nèi)幕交易的監(jiān)管，也走上了前臺。
疑似內(nèi)幕交易泛濫化
此外，在A股市場中，還不時出現(xiàn)這個借殼、那個與國外大機構(gòu)簽單等許多傳聞，比如近期股價明顯異動且虧損較重的迪康藥業(yè)，公司受傳聞向美國輝瑞定向增發(fā)、中力投資及華泰證券向公司借殼重組等消息連續(xù)大漲，其它還有國泰君安將借殼美達股份、虧損將被ST的長城股份傳聞……。
而業(yè)內(nèi)人士指出，績差垃圾股漲停不斷，仔細分析研究來看，均與公司傳聞有關(guān)，在目前的A股市場成天傳聞不斷，垃圾股雞犬升天的背后，卻隱藏著利益輸送、內(nèi)幕交易和股價操縱，而最終損害的可能是中小投資者利益，并且遲早會對中國A股市場的健康發(fā)展產(chǎn)生破壞作用。
一些大股東“打擦邊球”的行為也被投資者關(guān)注。
張大爺?shù)拇顧n，證券市場老投資者吳先生介紹，以某公司為例，公司大股東在今年年初短短9個交易日內(nèi)，分四次買進和賣出上市公司的股票，最終達到了減持500萬股的目的。“盡管大股東在解禁后減持屬于正常現(xiàn)象，但是短期內(nèi)頻繁買賣，對于二級市場股價走勢產(chǎn)生的影響是實際存在的”。更為吳先生所詬病的是，該公司大股東進行股票買賣是在今年1月底到2月初，而上市公司恰好在2月來臨之前公布了非公開發(fā)行的消息。
吳先生稱，從市場來看，多家上市公司的高管和關(guān)系密切者都在通過二級市場買賣本公司股票，他們普遍低進高出，大多數(shù)人的操作相當成功，他們持有股票的時間與這只股票在市場上的行情幾乎是同步的，利用信息不對稱，這些人正在牛市行情掩護之下展開近乎瘋狂的股價拉升和獲利出貨，“其投資收益令普通投資者好生羨慕”。
某證券公司一位投行人士還指出，全流通時代，上市公司大股東也將作為投資者進入二級市場，大股東利益將更多地與股價聯(lián)系在一起，由此還可能引發(fā)更多內(nèi)幕交易。
監(jiān)管難題
上個月，有6家中國A股上市公司集中公告了高管違規(guī)買賣公司股票的情況，處理的情況也僅是參與違規(guī)的高管分別上交了90元到近30萬元不等的違規(guī)收入。
有投資者認為，目前，盡管上市公司自爆高管違規(guī)在增強信息透明度方面有所進步，但不少上市公司是在股價大漲多日后才說明原因。而對于投資者關(guān)心的對違規(guī)的高管等人如何監(jiān)管和查處，則沒有說明。
“很少有高管傻到用自己的名字炒作本公司股票。他們想炒，完全可用他人名字，或者炒相關(guān)公司的股票。另外，還有高管提供信息，機構(gòu)提供操作，通過其他形式進行利益交換，手法多得很。而類似的違規(guī)成本太低，處罰力度不夠，處罰也不及時，往往是不了了之。”某業(yè)內(nèi)資深人士表示。
目前的難題，法制缺乏也是一方面原因。事實上，對于上市公司內(nèi)部交易，監(jiān)管部門早就開始著手應(yīng)對。今年1月30日，證監(jiān)會公布了《上市公司信息披露管理辦法》，其中第四條明確規(guī)定，“在內(nèi)幕信息依法披露前，任何知情人不得公開或者泄露該信息，不得利用該信息進行內(nèi)幕交易”。
某證券公司一投行研究人士就告訴記者，也不能把所有提前反映在股價上的交易都稱之為內(nèi)幕交易，有些股票價格異動按目前法律和規(guī)章嚴格地說只能認為是信息不對稱，處罰存在師出無名和缺乏可操作性。
專家建議祭重典
四川省社會科學院副院長、國內(nèi)著名公司法研究專家周友蘇研究員認為，目前而言，對二級市場包括內(nèi)幕交易等異常情況的監(jiān)測存在很大的滯后性，事前防范和控制薄弱，即在內(nèi)幕交易發(fā)生時難以及時預(yù)警，而當確認內(nèi)幕交易操縱時，內(nèi)幕交易者可能已經(jīng)結(jié)束操縱行為。所以，事后救濟就顯得尤其重要。
近期，周友蘇研究員主編完成的《證券法新論》即將面世。針對這些情況，《新證券法論》提出了相關(guān)看法。《新證券法論》明確提出，應(yīng)當進一步完善證券民事責任訴訟實現(xiàn)機制，一旦出現(xiàn)《證券法》沒有規(guī)定相應(yīng)責任和權(quán)利救濟措施的情況，只要有權(quán)利和義務(wù)的規(guī)定，應(yīng)當按照有權(quán)利就有救濟、有義務(wù)就有責任的原則來處理。而且，可以通過適用《合同法》、《民法通則》、《民事訴訟法》的有關(guān)原則和規(guī)定來處理涉及證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動的糾紛，從而最大限度實現(xiàn)救濟功能。
《新證券法論》還提出，對證券違法違規(guī)，而非刑罰方法只能是輔助性的、次要的承擔方式，刑罰應(yīng)當才是最基本最主要的承擔方式。要有效的追訴證券犯罪，而證券犯罪的追訴，還應(yīng)當采取一些特殊的刑事訴訟程序規(guī)則。《新證券法論》還建議，由于我國現(xiàn)行的刑罰體系較為單調(diào)，沒有體現(xiàn)出特殊預(yù)防的強大功能，沒有體現(xiàn)出對待不同的證券犯罪適用不同刑種的優(yōu)勢，所以應(yīng)當在現(xiàn)行《刑法》中增設(shè)“禁止從業(yè)”的資格刑等刑種。
相關(guān)新聞鏈接
《新證券法論》即將出版發(fā)行
記者近日從有關(guān)渠道獲悉，《證券法》修訂實施后的重要研究著作《新證券法論》最快將于本周面世發(fā)行。
該著作由法律出版社出版，著名法學家、四川省社會科學院常務(wù)副院長周友蘇任主編。該書依據(jù)新《證券法》出臺后形成的最新證券法律體系，立足于我國證券市場實踐，對證券法的基本理論和原則、證券品種、證券發(fā)行、證券上市、證券交易、上市公司的收購、證券信息披露、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券交易服務(wù)機構(gòu)、證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會、證券法律責任、涉外證券投資等進行了系統(tǒng)的論述和研究，并結(jié)合國外（地區(qū)）成熟證券市場法律規(guī)制的先進經(jīng)驗，對我國證券法理論和實踐中的一些問題作了探索。
據(jù)悉，該書之所以定名為“新證券法論”，主要是基于兩方面的考慮，一方面是2006年實施的《證券法》修改篇幅較大，達40%左右，不僅涉及眾多條文的變動，而且在立法理念上也有重大調(diào)整，需要對其作出新的解讀和闡釋，以促進新法的適用。另一方面則是與此前法律出版社出版的另一部著作《新公司法論》構(gòu)成姐妹篇。（孫建）
|
