由于股指期貨將適時推出，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰作為人大代表在今年的兩會上也受到廣泛關(guān)注。他在接受本報記者采訪時表示，加快建設(shè)金融期貨市場，豐富金融創(chuàng)新產(chǎn)品，對于促進(jìn)我國金融穩(wěn)定、維護(hù)金融安全，有著重要意義。發(fā)展金融衍生品，有利于增加避險工具、增加金融體系的彈性、并在金融資產(chǎn)配置中掌握主動權(quán)。此次參會他帶來一份議案——《以金融創(chuàng)新促進(jìn)金融安全》。
樹立新型金融安全觀
朱玉辰表示，面對金融改革發(fā)展的新形勢，金融安全問題比以往任何時候都顯得更加重要。金融領(lǐng)域的問題處理得當(dāng)，有利于金融功能的正常發(fā)揮，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會的健康發(fā)展；倘若處理不好，可能引發(fā)金融風(fēng)險，危及經(jīng)濟(jì)安全和社會穩(wěn)定，影響改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程。
數(shù)據(jù)顯示，黨的十六大以來，我國金融業(yè)迅速發(fā)展壯大，金融資產(chǎn)規(guī)模大幅增加。截至2006年9月底，銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到42.1萬億元，比2001年底翻了一番多；證券業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到1.1萬億元，比2001年底增長54%；保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到1.9萬億元，比2001年底增長3.1倍；2006年底，國家外匯儲備達(dá)到10663億美元，金融業(yè)發(fā)展上了一個新臺階。
隨著2006年12月11日我國加入WTO過渡期的結(jié)束，我國金融業(yè)進(jìn)入了進(jìn)一步深化改革、擴(kuò)大開放和充滿國際競爭的時代。在此背景下，一方面應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，從市場的各個層面防范風(fēng)險；另一方面，還應(yīng)積極通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為市場提供避險工具，更好地化解金融市場風(fēng)險。國際經(jīng)驗證明，歐美等發(fā)達(dá)國家在面臨經(jīng)濟(jì)周期的重大調(diào)整時，能夠較好地應(yīng)對，主要原因在于，它們的資本市場比較發(fā)達(dá)、直接融資比重較高、金融工具比較豐富、市場機(jī)制比較健全，從而更容易分散市場風(fēng)險，對沖市場風(fēng)險。而市場體系不夠健全、市場結(jié)構(gòu)不夠完善、金融工具比較匱乏的新興市場國家，在面對金融市場風(fēng)險時，往往遭受到較大沖擊、遭受更大損失。
朱玉辰提出，在新形勢下，我們要借鑒成熟市場的做法，結(jié)合中國的實際，樹立新型金融安全觀，即在加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時，加大金融創(chuàng)新力度，改善市場結(jié)構(gòu)，完善市場功能，豐富風(fēng)險管理工具，以市場的方式防范和化解風(fēng)險，實現(xiàn)在市場運(yùn)行中釋放金融風(fēng)險，在動態(tài)調(diào)節(jié)中維持金融平衡，在市場開放中保障金融安全。
促進(jìn)金融穩(wěn)定 維護(hù)金融安全
朱玉辰表示，目前，全球前20大經(jīng)濟(jì)體中，唯有我國大陸地區(qū)沒有推出金融期貨。加快建設(shè)金融期貨市場，豐富金融創(chuàng)新產(chǎn)品，對于促進(jìn)我國金融穩(wěn)定、維護(hù)金融安全，有著重要意義。
作為二十世紀(jì)70年代以來全球最重要的金融創(chuàng)新，金融衍生品自誕生以來，獲得了爆發(fā)式發(fā)展。1986年至2005年的20年間，全球金融衍生品的名義本金額增長了183倍，2005年高達(dá)368萬億美元，是當(dāng)年全球GDP的8.3倍。各個國家都將發(fā)展金融期貨等金融衍生品市場，作為國家金融戰(zhàn)略來考慮，通過占領(lǐng)金融領(lǐng)域的“制高點”，維護(hù)本國的金融安全。
第一，發(fā)展金融衍生品有利于為市場參與者提供規(guī)避價格風(fēng)險的工具，提高資產(chǎn)配置效率。隨著股權(quán)分置改革的逐步完成，我國資本市場創(chuàng)新發(fā)展的制度性障礙已經(jīng)得到根本解除，股市迎來了發(fā)展的新時期。利率市場化、匯率形成機(jī)制等重大金融改革的穩(wěn)步順利推進(jìn)，也為金融期貨發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場基礎(chǔ)。在當(dāng)前市場情況下，市場需要避險機(jī)制，機(jī)構(gòu)需要金融期貨等金融衍生品來進(jìn)行保值，投資者需要多元投資組合。為了適應(yīng)這種發(fā)展，必須完善市場機(jī)制，豐富市場工具，推出創(chuàng)新產(chǎn)品。應(yīng)用金融期貨，還可以提高金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置效率，降低操作成本，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實現(xiàn)全天候的穩(wěn)定經(jīng)營。
第二，發(fā)展金融衍生品有利于提高宏觀調(diào)控信號的傳遞效率，改善宏觀調(diào)控效果，增加金融體系的彈性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。金融衍生品具有交易成本低、流動性好的特點，市場傳導(dǎo)機(jī)制好。政府的宏觀調(diào)控政策信號，可以通過有關(guān)金融期貨產(chǎn)品的價格變化，迅速反映到現(xiàn)貨市場和相關(guān)行業(yè)，影響各方面經(jīng)濟(jì)活動，指導(dǎo)市場參與者的經(jīng)濟(jì)行為，從而提高宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效率與效果，豐富政府市場調(diào)控手段。此外，金融期貨還可以將現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中客觀存在的市場風(fēng)險剝離出來，變?yōu)榭山灰桩a(chǎn)品，通過市場交易，把風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，為整個市場提供釋放風(fēng)險的出口，防止風(fēng)險的累積，增強(qiáng)金融體系的彈性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。
第三，發(fā)展金融衍生品有利于掌握金融資源配置的主動權(quán)。金融衍生品是金融市場的高端，是金融的制高點，是金融資產(chǎn)、金融資源配置的高效率工具。誰擁有健全而發(fā)達(dá)的金融衍生品市場，誰就掌握了金融資源配置的主動權(quán)。當(dāng)前，周邊多個市場正瞄準(zhǔn)我國金融期貨市場的巨大發(fā)展?jié)摿Γ娂娡瞥鲠槍ξ覈慕鹑谄谪浧贩N。如果我們不加快發(fā)展自己的金融期貨市場，將有可能失去主場優(yōu)勢，影響國家金融安全。此外，外資金融機(jī)構(gòu)可以利用境外金融期貨市場，在我國推出金融創(chuàng)新產(chǎn)品，占領(lǐng)市場高端；而我國金融機(jī)構(gòu)則缺少了金融期貨這一重要工具，將在市場競爭中處于不利的地位。因此，必須正視挑戰(zhàn)，積極發(fā)展本土金融衍生品市場。
朱玉辰介紹說，成立中國金融期貨交易所，是國務(wù)院審時度勢，在開放背景下，發(fā)展金融市場，維護(hù)金融安全的重大舉措。中金所的主要任務(wù)，就是積極推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)國家金融穩(wěn)定與安全。交易所自2006年9月8日掛牌成立以來，扎實工作、抓緊籌備，現(xiàn)已基本完成股指期貨上市的各項準(zhǔn)備。中金所在風(fēng)險管理上，引入了分級結(jié)算制度、結(jié)算擔(dān)保金制度等國際先進(jìn)的監(jiān)管制度，構(gòu)建了以量化指標(biāo)為基礎(chǔ)的自動化風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對股指期貨產(chǎn)品推出之初各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險情況，也設(shè)置了控制預(yù)案，以做到未雨綢繆、臨危有策。在產(chǎn)品、規(guī)則與技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備上，按照立足當(dāng)前、兼顧長遠(yuǎn)的要求，完成了有關(guān)準(zhǔn)備，并通過仿真交易，對各項業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面檢驗和測試，確保股指期貨產(chǎn)品上市的穩(wěn)妥運(yùn)行。同時，中金所深入開展投資者教育工作，為市場健康發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
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