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二、主權(quán)財富基金對一國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響
主權(quán)財富基金的發(fā)展、壯大意義深遠(yuǎn)。一國的金融、貨幣條件、國際收支平衡以及財政，甚至公共部門財富分配和私人部門的投資行為，都可能受到主權(quán)財富基金的投資基金和規(guī)模的影響。合理安排的主權(quán)財富基金將有助于財政政策和貨幣政策，減輕工業(yè)化進(jìn)程中“荷蘭病”現(xiàn)象。與此同時，主權(quán)財富基金也可能給宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來更大挑戰(zhàn)。例如，貨幣政策、財政政策和主權(quán)財富基金投資之間的政策協(xié)調(diào)以實(shí)現(xiàn)所有的政策目標(biāo)，即使只是釘住四個基礎(chǔ)目標(biāo)（財政政策、貨幣政策、內(nèi)部均衡和外部均衡），都將給政策協(xié)調(diào)帶來新的挑戰(zhàn)。
一是對財政政策的影響。主權(quán)財富基金可以成為財政政策一個行之有效的政策工具。具體而言，主權(quán)財富基金有助于財政穩(wěn)定，為長期需求例如人口老齡化或者促進(jìn)代際轉(zhuǎn)移等儲備財政盈余。主權(quán)財富基金能夠提供更加專業(yè)、合理的投資與風(fēng)險管理框架，加強(qiáng)政府財政管理的透明度與問責(zé)制。成功的主權(quán)財富基金管理將帶來更高的風(fēng)險回報，減少持有資源的機(jī)會成本。然而，主權(quán)財富基金投資和管理的不善也將帶來更大的財政風(fēng)險。
二是對貨幣政策的影響。主權(quán)財富基金運(yùn)用外幣資產(chǎn)對本國的投資將可能嚴(yán)重影響貨幣當(dāng)局的現(xiàn)行政策。主權(quán)財富基金運(yùn)用本幣資產(chǎn)對本國進(jìn)行投資的行為也將有可能對國內(nèi)需求造成正向的外生沖擊，從而使得本國資產(chǎn)價格上揚(yáng)，可能導(dǎo)致國內(nèi)市場上流動性過剩。因此，主權(quán)財富基金在決定投資于國內(nèi)資產(chǎn)還是國外資產(chǎn)時，應(yīng)與貨幣當(dāng)局進(jìn)行充分的協(xié)調(diào)，避免對貨幣政策與匯率政策造成較大的負(fù)面沖擊。
三是對公共部門資產(chǎn)負(fù)債表的影響。設(shè)立主權(quán)財富基金的目標(biāo)之一是建立平滑經(jīng)濟(jì)周期，甚至是“逆周期”的資本結(jié)構(gòu)，更好地管理公共資產(chǎn)，確保主權(quán)財富基金的資產(chǎn)管理策略有利于國家資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健性。因此，主權(quán)財富基金的投資策略與資產(chǎn)管理戰(zhàn)略應(yīng)該充分考慮公共部門的資產(chǎn)與負(fù)債。
四是對國際收支平衡的影響。主權(quán)財富基金的資產(chǎn)配置對于本國以及投資國的國際收支平衡表中的經(jīng)常賬戶和資本賬戶都有重要的影響。對于設(shè)立主權(quán)財富基金的國家，主權(quán)財富基金是維護(hù)其外部穩(wěn)定的一個重要部分。