中國(guó)宏觀(guān)調(diào)控“組合拳” 擬發(fā)1.55萬(wàn)億特別國(guó)債買(mǎi)外匯
財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債即將進(jìn)入全國(guó)人大審議，中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，發(fā)行特別國(guó)債對(duì)于流動(dòng)性將起到很強(qiáng)的收縮作用。
李揚(yáng)昨日在京演講時(shí)說(shuō)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，根據(jù)外匯資金性質(zhì)，最好是發(fā)行短期票據(jù)進(jìn)行融資，比如日本財(cái)政部就是通過(guò)發(fā)行短期融資票據(jù)（FinancialBills）來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，但從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，此次財(cái)政部將發(fā)行的特別國(guó)債以長(zhǎng)期債券為主。
目前財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債的規(guī)模還沒(méi)有公布，根據(jù)李揚(yáng)估計(jì)，其規(guī)模將在2000億美元到4000億美元之間，由此帶來(lái)的流動(dòng)性收縮將達(dá)到1.5萬(wàn)億元到近3萬(wàn)億元。“央票是短期的，所以如果預(yù)期特別國(guó)債是長(zhǎng)期的，整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)有變化。”他說(shuō)，一旦財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債啟動(dòng)，將對(duì)目前市場(chǎng)上的央票起到一定替代作用。
央票屬于短期債券品種，最長(zhǎng)期限為3年，按照李揚(yáng)的說(shuō)法，隨著目前市場(chǎng)上的央票陸續(xù)到期，央行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)項(xiàng)下的央票減少，同時(shí)負(fù)債項(xiàng)下外匯減少。“流動(dòng)性實(shí)際上是在降低，一方面（特別國(guó)債）不增加流動(dòng)性，一方面使現(xiàn)有流動(dòng)性降低，這種收縮流動(dòng)性的效果是很強(qiáng)的。”
據(jù)了解，國(guó)家外匯投資公司最快有望于今年9月成立，屆時(shí)國(guó)際市場(chǎng)又將增加一只“國(guó)家基金”。此前國(guó)家外匯投資公司已經(jīng)“下單”私人股權(quán)基金黑石集團(tuán)（BlackstoneGroup），邁出了海外投資的第一步。李揚(yáng)稱(chēng)，隨著新加坡GIC和韓國(guó)KIC這類(lèi)機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)上積極操作，“國(guó)家基金”已經(jīng)成為取代對(duì)沖基金最活躍的金融機(jī)構(gòu)。
此外，李揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，允許一個(gè)非貨幣當(dāng)局購(gòu)買(mǎi)并持有外匯儲(chǔ)備，而且這個(gè)機(jī)構(gòu)是以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，就必須允許匯率有較大的波動(dòng)。“如果越來(lái)越多市場(chǎng)化的主體進(jìn)入市場(chǎng)，匯率的波動(dòng)就有加大趨勢(shì)，這是必須考慮的，必須做好思想準(zhǔn)備。” 張喆
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