昨日，江南春接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的采訪。在將樓宇電視、框架廣告以及賣場(chǎng)廣告從分眾剝離后，他實(shí)際上已經(jīng)完成了旗下互聯(lián)網(wǎng)廣告公司好耶的“變相上市”。
兩個(gè)上海男人的一次握手，造就了今年年末中國(guó)最大一筆新媒體的并購(gòu)交易。昨日，事件的主角之一、分眾傳媒董事會(huì)主席江南春終于在躲避媒體與保持緘默后，接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的專訪。在他眼里，一個(gè)新媒體廣告的版圖正逐漸形成。而通過(guò)此次并購(gòu)，江南春笑納了兩份大禮：個(gè)人或?qū)⒊蔀樾吕说诙蠊蓶|，旗下的互聯(lián)網(wǎng)廣告公司好耶實(shí)現(xiàn)了變相的上市。
閃電并購(gòu)
面對(duì)新浪與分眾傳媒的并購(gòu)事件，很多業(yè)內(nèi)人士都直呼“想不到”。江南春在經(jīng)歷了這一事件的12小時(shí)后，首度披露了收購(gòu)的部分細(xì)節(jié)。
“我認(rèn)為這個(gè)并購(gòu)交易是公平、公正的。我們和新浪關(guān)系一直比較緊密，好耶還是新浪的廣告代理，曹總很早以前就是我們的獨(dú)立董事了，雙方的淵源蠻長(zhǎng)的。正是在我們雙方非常了解的基礎(chǔ)上，才有這次交易發(fā)生的可能。”江南春在言語(yǔ)中不斷強(qiáng)調(diào)兩者關(guān)系的融洽和彼此之間的了解。
他還向記者透露，此次的收購(gòu)速度非?？臁！拔覀?cè)诜浅６痰臅r(shí)間里就完成了（收購(gòu)），也就一兩周左右的時(shí)間?！?/p>
新浪CEO曹國(guó)偉則表示：“這一合并的目的是為了整合中國(guó)最有實(shí)力的兩大新媒體廣告平臺(tái)，從而為我們的客戶提供更為有效的整合營(yíng)銷服務(wù)?！?/p>
資本的反對(duì)票
盡管新浪有可能通過(guò)這樣的整合實(shí)現(xiàn)廣告的打包營(yíng)銷和交叉銷售，但資本市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎卻表達(dá)了不同意見(jiàn)。并購(gòu)消息一出，新浪股價(jià)周一在納斯達(dá)克市場(chǎng)常規(guī)交易中暴跌4.99美元，跌幅為17.07%，報(bào)收于24.25美元。分眾傳媒股價(jià)周一報(bào)收于9.20美元，較上一交易日下跌1.78美元，跌幅16.21%。
新浪收購(gòu)分眾傳媒，價(jià)格也是一個(gè)繞不過(guò)去的考量值。兩年前，分眾傳媒股價(jià)一度摸高到60美元，那時(shí)曾傳言公司將以換股的方式收購(gòu)新浪。但在進(jìn)入多事之秋的2008年之后，新浪與分眾傳媒的股價(jià)表現(xiàn)卻發(fā)生了細(xì)微的變化。新浪的股價(jià)一直在30~55美元之間徘徊，而分眾傳媒的股價(jià)卻一路下滑，最低甚至觸及6美元。新浪反而更具有抗跌性。
與此同時(shí)，分眾傳媒的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在遭受著金融風(fēng)暴所帶來(lái)的影響，廣告營(yíng)收出現(xiàn)頹勢(shì)。分眾傳媒三季度財(cái)報(bào)時(shí)預(yù)測(cè)，2008年第四季度的總收入將在1.9億至2億美元之間，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將在6000萬(wàn)~6100萬(wàn)美元。這一預(yù)測(cè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)分析師做出的營(yíng)收為2.48億美元的預(yù)期。分眾的模式再受質(zhì)疑。
互聯(lián)網(wǎng)分析人士稱，分眾傳媒實(shí)際上已經(jīng)過(guò)了企業(yè)發(fā)展的高峰期，正逐漸走下坡路。而新浪的發(fā)展則相對(duì)更為穩(wěn)健。
美國(guó)投資公司Oppenheimer的分析師賈森·海夫斯特恩在發(fā)布的投資者報(bào)告中指出，“新浪正在收購(gòu)一個(gè)成熟過(guò)度的資產(chǎn)，未來(lái)該資產(chǎn)的增速可能減緩，且面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。”
而新浪難道就無(wú)利可圖了嗎？答案是否定的。
互聯(lián)網(wǎng)資深分析師呂伯望認(rèn)為，收購(gòu)分眾的業(yè)務(wù)是新浪應(yīng)當(dāng)走的一條路。目前除了網(wǎng)絡(luò)廣告之外，新浪無(wú)線業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，缺少其他的盈利點(diǎn)。而整合樓宇、戶外等廣告形式后，新浪就成為一個(gè)多媒體化的公司，可以為廣告主提供更多元化的服務(wù)。
風(fēng)投界人士易凱資本CEO王冉則認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一年的下跌后，新浪與分眾傳媒的股價(jià)都縮水了不少，新浪也認(rèn)可了分眾價(jià)值被資本市場(chǎng)低估的事實(shí)，所以（公司）用整個(gè)公司的對(duì)價(jià)買了分眾傳媒中貢獻(xiàn)52%收入和73%毛利的資產(chǎn)。
新浪第二大股東易人？
江南春是個(gè)聰明人。一招出手，便實(shí)現(xiàn)了兩大目的。
根據(jù)2008胡潤(rùn)套現(xiàn)富豪榜，過(guò)去通過(guò)減持股份，江南春已在分眾傳媒上套現(xiàn)達(dá)25億元，其持有的分眾傳媒股份也由24.09%下降到10.53%。在現(xiàn)金流缺乏的2008年，手握現(xiàn)金總是一個(gè)不笨的做法。
而與此同時(shí)，江南春在分眾無(wú)線遭遇上市夢(mèng)破碎、分眾傳媒形象嚴(yán)重受損后也意識(shí)到了之前的多媒體帝國(guó)夢(mèng)是一個(gè)很難實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想。于是，他通過(guò)與新浪的并購(gòu)，巧妙地由之前持有分眾傳媒的股份變成了持有新浪的股份，他開(kāi)拓新媒體廣告版圖的夢(mèng)想依然得以延續(xù)。
根據(jù)2007年底分眾傳媒的股東結(jié)構(gòu)分析，江南春持股約10.55%，而這次新浪增發(fā)4700萬(wàn)股，原有股權(quán)將會(huì)被稀釋近一倍。由此，江南春則將持有新浪495.85萬(wàn)股，占到增發(fā)后新浪總股本約4.8%。由于新浪的股權(quán)非常分散，這將極有可能使得江南春一躍成為新浪的第二大股東，僅次于盛大。江南春瞬間轉(zhuǎn)換成了另一家公司的股東，而他要干的活卻變化不大。
江南春的“廣告”算盤
“這次交易其實(shí)是一個(gè)整合，是雙方能力的加強(qiáng)。我們是互補(bǔ)型的新媒體，兩者的整合能讓企業(yè)主、廣告主獲得更大的價(jià)值和更優(yōu)化的整合服務(wù)。”江南春這樣告訴記者。
他舉例說(shuō)，“人們上班的時(shí)候可以通過(guò)新浪網(wǎng)來(lái)瀏覽新聞，在辦公樓坐電梯的時(shí)候會(huì)瀏覽分眾的廣告；下班后或周末去逛超市、賣場(chǎng)時(shí)，在那些地方又有分眾的渠道鋪設(shè)。實(shí)際上，雙方的互補(bǔ)整合覆蓋了一個(gè)人的生活軌跡?！?/p>
從廣告業(yè)起家的江南春自然懂得廣告業(yè)的走勢(shì)，所以互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)成為了江南春不愿拿出來(lái)的“優(yōu)質(zhì)”資產(chǎn)。他告訴記者，他把樓宇電視、框架媒體以及賣場(chǎng)廣告相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)從分眾傳媒剝離以后，剩下的就只有做互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的好耶，“從這種意義上來(lái)講，好耶其實(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了變相的上市?！?/p>
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