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外匯儲(chǔ)備投資是否劃算？
持有美國(guó)國(guó)債不是最佳方案，而是現(xiàn)有條件下的現(xiàn)實(shí)選擇，應(yīng)適時(shí)、穩(wěn)健地推進(jìn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部報(bào)告，中國(guó)是美國(guó)國(guó)債最大持有者。在美債信用評(píng)級(jí)下調(diào)、美元貶值的背景下，外匯儲(chǔ)備持有如此大額的美國(guó)國(guó)債是否面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)？
我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有美國(guó)國(guó)債是市場(chǎng)投資行為，根據(jù)市場(chǎng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從一定意義上說(shuō)，持有美國(guó)國(guó)債不是最佳方案，而是現(xiàn)有條件下的現(xiàn)實(shí)選擇。
一方面，國(guó)際金融危機(jī)并未動(dòng)搖美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還找不到可以替代美元的資產(chǎn)。事實(shí)上，目前美國(guó)國(guó)債仍是全球規(guī)模最大、品質(zhì)最優(yōu)、流動(dòng)性最好、信譽(yù)最佳的國(guó)債。“越是形勢(shì)動(dòng)蕩，美元資產(chǎn)就越是‘避風(fēng)港’。近期，隨著歐債危機(jī)再掀波瀾，美國(guó)國(guó)債再度受到避險(xiǎn)資金追捧，收益率連創(chuàng)新低，說(shuō)明全球購(gòu)買(mǎi)者眾多”，丁志杰說(shuō)。
另一方面，其他幣種國(guó)債要么市場(chǎng)容量小，要么當(dāng)?shù)夭粴g迎。“在歐元區(qū)國(guó)債中，最好的是德國(guó)國(guó)債，但其規(guī)模僅相當(dāng)于美國(guó)的1/5，而且德國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率較高，國(guó)債都是國(guó)民自己購(gòu)買(mǎi)，留給外來(lái)資金的空間很小。再看日本國(guó)債，日本的國(guó)民儲(chǔ)蓄率更高，吸納外來(lái)資金的能力較弱，并且日本政府的負(fù)債率已超過(guò)GDP的200%”，趙慶明分析。
至于黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國(guó)際大宗商品，在我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資組合中已包含與之相關(guān)的投資。這些商品和能源資源價(jià)格波動(dòng)較大、市場(chǎng)容量相對(duì)有限、交易和收儲(chǔ)成本較高，不適合外儲(chǔ)大規(guī)模投資，否則可能會(huì)推升其市場(chǎng)價(jià)格，反而不利于我國(guó)居民消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“有人說(shuō)，既然沒(méi)有最佳方案，外儲(chǔ)干脆存銀行得了。可是存銀行不僅收益更低，并且在國(guó)外，銀行破產(chǎn)的可能性遠(yuǎn)高于政府破產(chǎn)的可能性，還不如買(mǎi)國(guó)債”，趙慶明說(shuō)。
不過(guò)，專家也認(rèn)為，應(yīng)密切關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融和外匯市場(chǎng)走勢(shì)，適時(shí)、穩(wěn)健地推進(jìn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，最大限度減少國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我造成的負(fù)面影響，更好地實(shí)現(xiàn)外儲(chǔ)保值增值。“盡管不能全盤(pán)否定持有美元資產(chǎn)的合理性，但也不能忽視可能存在的問(wèn)題，即持有的美元資產(chǎn)是否過(guò)多以及過(guò)多帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。美債降級(jí)事件表明，過(guò)去我們認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)實(shí)際上也是有風(fēng)險(xiǎn)的”，丁志杰說(shuō)。