持有同樣觀點(diǎn)的還有摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄和北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青。龔方雄日前表示，通貨緊縮對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)近期和中期都是更突出的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2009年全年CPI將下降0.5%，今年中國(guó)可能再進(jìn)行兩次27個(gè)基點(diǎn)的降息。而宋國(guó)青教授認(rèn)為，早在2008年10月份左右，我國(guó)就已經(jīng)進(jìn)入通縮，而且是嚴(yán)重的通貨緊縮。他們一致認(rèn)為，不能因?yàn)閷?duì)通貨膨脹的擔(dān)心就改變當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策。
胡祖六：“如果這時(shí)候，就過(guò)早的調(diào)整政策，由防通縮防衰退變成反通脹的話，那么我想會(huì)產(chǎn)生非常不幸的結(jié)果。”
胡祖六最后告訴我們，從去年以來(lái)，中國(guó)推出了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括央行降息，增加貨幣供應(yīng)等等，但是在這些政策的執(zhí)行過(guò)程中，還要注意防止由于信貸政策過(guò)于寬松，導(dǎo)致大量資金進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)。
胡祖六：“我們需要關(guān)注說(shuō)不要因?yàn)檫@些寬松的政策，特別是很多流動(dòng)性不要導(dǎo)致一種，在經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還沒(méi)有完全打好牢固基礎(chǔ)之前，在我們的很多企業(yè)盈利還沒(méi)有大幅的改善之前，就開(kāi)始可能出現(xiàn)潛在的，我說(shuō)現(xiàn)在的股市或者房市的泡沫，這點(diǎn)我覺(jué)得是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)該關(guān)注。”
謝國(guó)忠：現(xiàn)行貨幣政策將導(dǎo)致較高通脹
一方面，國(guó)際金融危機(jī)降臨導(dǎo)致外需不足、增長(zhǎng)乏力，另一方面，積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策又顯露出拉動(dòng)作用。在這兩種力量的作用下，當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出錯(cuò)綜復(fù)雜的面孔，CPI、PPI持續(xù)走低與資本品、大宗商品價(jià)格走高相伴。這也讓經(jīng)濟(jì)界在如何判斷宏觀經(jīng)濟(jì)下一步走勢(shì)上出現(xiàn)了不同的聲音，我們?cè)賮?lái)聽(tīng)聽(tīng)另一種觀點(diǎn)。
2008年，金融危機(jī)橫掃全球，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，為了成功抵御危機(jī)，我國(guó)宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，2008年12月央行確定了將實(shí)行“適度寬松的貨幣政策”，這樣的提法在我國(guó)的宏觀調(diào)控史上還是首次出現(xiàn)。而翻看今年以來(lái)央行的貨幣政策大事記可以發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上央行并沒(méi)有使用利率和存款準(zhǔn)備金率等傳統(tǒng)貨幣政策工具；唯一的舉動(dòng)是放開(kāi)了“貨幣水龍頭”。而從已經(jīng)公布的一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)看來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極變化顯而易見(jiàn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以能夠表現(xiàn)良好，執(zhí)行適度寬松貨幣政策所帶來(lái)的流動(dòng)性功不可沒(méi)。
屠光紹：“應(yīng)該講，我們現(xiàn)在目前上海的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)有些好的趨勢(shì)，我們覺(jué)得這個(gè)也是得益于適度寬松的貨幣政策。”
由于金融海嘯導(dǎo)致全球信貸緊縮、金融市場(chǎng)流動(dòng)性突然干枯，所以世界各國(guó)央行都展開(kāi)一致的放寬貨幣政策的行動(dòng)，而且趨勢(shì)日漸加強(qiáng)，海嘯中心的美國(guó)不斷向市場(chǎng)釋出流動(dòng)性，2009年3月19日，美國(guó)更是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，宣布將在未來(lái)幾月內(nèi)收購(gòu)3000億美元的長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債和至多1.25萬(wàn)億美元“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持證券，幾乎與此同時(shí)，日本、德國(guó)、英國(guó)的央行也都購(gòu)入債券、增加金融市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)。歐洲央行的基礎(chǔ)貨幣同比增幅今年首季已高達(dá)22.9%，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元、非美元貨幣供應(yīng)及相關(guān)流動(dòng)性的大量增加，會(huì)增加通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)。哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨對(duì)記者發(fā)表了他的看法。
斯蒂格利茨：“只要是在短時(shí)間內(nèi)投入大量信貸，如果信貸沒(méi)有分配好，這總是有風(fēng)險(xiǎn)的，想控制好這個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)是很難做到的。”
而在中國(guó)，在大幅減息之余，我國(guó)還指導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)放了大量貸款。央行數(shù)據(jù)顯示，2009年1季度，人民幣新增貸款達(dá)4.6萬(wàn)億元，同比增加3.2萬(wàn)億。而今年前4個(gè)月的新增貸款就多達(dá)5.2萬(wàn)億人民幣，已超過(guò)全年的信貸投放計(jì)劃。而現(xiàn)在的貨幣增長(zhǎng)速度已經(jīng)到了25%以上。對(duì)此，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，應(yīng)該防范可能出現(xiàn)的通貨膨脹壓力。
許小年：“我認(rèn)為已經(jīng)不是適度寬松的貨幣政策了，是非常松的貨幣政策。”
哈繼銘：“25.5%的貨幣增速與3.6%的民營(yíng)GDP增速，差別太大了，我覺(jué)得進(jìn)行一些微調(diào)是很有必要的。”
中國(guó)人民銀行近期發(fā)布的2009年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，主要經(jīng)濟(jì)體激進(jìn)的貨幣政策促使全球貨幣條件進(jìn)一步寬松，報(bào)告稱，“如果中央銀行在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)不能及時(shí)回收巨額流動(dòng)性，可能再次埋下資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的隱患。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠指出，我國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)自今年2月以來(lái)一直呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是，在物價(jià)翹尾因素消失之后，CPI同比增幅將恢復(fù)正數(shù)。在此之后，在流動(dòng)性泛濫的刺激下，隨著能源和原材料價(jià)格的逐步上漲以及全球經(jīng)濟(jì)的止跌回穩(wěn)，我國(guó)CPI升幅將逐步有所擴(kuò)大有可能再次演變?yōu)橐暂斎敕绞綖橹鞯某杀就苿?dòng)型通脹。對(duì)投放驚人的銀行貸款，流動(dòng)性泛濫和貸款投放過(guò)多對(duì)物價(jià)的影響，應(yīng)當(dāng)加以留意并提早防范。
謝國(guó)忠：“我覺(jué)得中國(guó)貨幣政策的話應(yīng)該是，現(xiàn)在收緊了，如果就是貨幣增加25%這樣的速度的話，我覺(jué)得就是有幾個(gè)月是可以的，但是維持一年或者更長(zhǎng)時(shí)間的話，那比較高的通脹是必然的后果，所以從中國(guó)的貨幣政策上來(lái)看的話，應(yīng)該是對(duì)放大量貨幣的話是以謹(jǐn)慎為主的。”
蒙代爾：中國(guó)需要更具擴(kuò)張性的貨幣政策
在信貸規(guī)模高速擴(kuò)張之后，我們能不能及時(shí)收住資金供應(yīng)的口子，防止出現(xiàn)新一輪資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹？成為經(jīng)濟(jì)界關(guān)心的焦點(diǎn)。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，剛才幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷不盡相同，這也恰恰證明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)微妙的處境當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇都同樣不容忽視。我們也專訪了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者蒙代爾，來(lái)聽(tīng)聽(tīng)這位歐元之父的分析。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天上午公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI指數(shù)同比下降了1.4%，其實(shí)，早在5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將出爐，就有不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，CPI、PPI兩個(gè)指數(shù)同比仍將會(huì)出現(xiàn)雙雙下降的現(xiàn)象，常年關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的諾貝爾獎(jiǎng)獲得者——蒙代爾認(rèn)為，不需要為數(shù)據(jù)的下滑感到擔(dān)憂。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特·蒙代爾：“在世界其它國(guó)家面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)逆行壓力時(shí)，我并不認(rèn)為這些數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑是意料之外的事情，最初的情況看起來(lái)好像是，中國(guó)的很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該大幅上升，但我并不認(rèn)為，很多人會(huì)寄希望于這種(數(shù)據(jù)回升能持續(xù)下去)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從過(guò)去的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，運(yùn)行到了現(xiàn)在的負(fù)面下跌，中國(guó)不可能逃離(全球)經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境，但當(dāng)然，我這么說(shuō)并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走到了一個(gè)負(fù)面，生產(chǎn)下滑，我說(shuō)的是在一般意義下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率放緩，和之前的強(qiáng)勁增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比。”
進(jìn)入2009年，中國(guó)的CPI指數(shù)接連出現(xiàn)下滑，而與此同時(shí)，貨幣供應(yīng)量卻在增加，因此，最近一段時(shí)間，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心這樣大量釋放流動(dòng)性會(huì)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)接下來(lái)的運(yùn)行埋下通脹的禍根，對(duì)此，蒙代爾同樣不認(rèn)同。
羅伯特·蒙代爾：“中國(guó)需要更具擴(kuò)張性的貨幣政策，要想達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)人民銀行都需要增加貨幣投放量，它們也常通過(guò)購(gòu)買更多的東西來(lái)達(dá)到這個(gè)目的，比如說(shuō)債券之類的，或者是調(diào)整法定準(zhǔn)備金。”
面臨著通貨緊縮同時(shí)也擔(dān)心通脹壓力來(lái)臨，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該如何調(diào)控？對(duì)此，蒙代爾提出了自己的看法。
羅伯特·蒙代爾：“我們應(yīng)該防止通縮，通過(guò)更具擴(kuò)張性的貨幣政策，做法之一就是停止購(gòu)買太多的美國(guó)國(guó)債，中國(guó)不該投資美國(guó)國(guó)債，因?yàn)橹袊?guó)人需要把錢，把人民幣留在家里，他們需要錢來(lái)花，需要保持本國(guó)經(jīng)濟(jì)，讓錢留在中國(guó)，讓中國(guó)人多消費(fèi)一點(diǎn)，中國(guó)人多消費(fèi)一些，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)更好一些，從而抵消通貨緊縮的影響，把物價(jià)水平拉回到每年2%或3%的增長(zhǎng)速度。”
事實(shí)上，世界經(jīng)濟(jì)也同樣面臨，控通脹還是防通縮的兩難抉擇，目前，全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還處于低迷，但是各種資產(chǎn)的價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅度的飆升，對(duì)于，這種反常的現(xiàn)象，蒙代爾也進(jìn)行了分析。
羅伯特·蒙代爾：“很明顯，價(jià)格正在上漲，之前，他們正在下降，兩年前，世界油價(jià)大概是每桶60到70美元，(最高的時(shí)候)漲到近150美元一桶，而現(xiàn)在的價(jià)格驚人大跌，這很大程度上因?yàn)椋ツ晗奶烀缆?lián)儲(chǔ)采取了緊縮的貨幣政策，讓美元升值，美元相對(duì)除人民幣以外的其它貨幣升值，因?yàn)樵谀莻€(gè)時(shí)候，人民幣匯率固定，保持在6.8：1的水平，美元價(jià)格上升，因此原材料價(jià)格、油價(jià)下降，造成了通貨緊縮，現(xiàn)在，美元貶值，所以其它價(jià)格回升，所以說(shuō)，油價(jià)與美元匯率直接相關(guān)，當(dāng)美元貶值時(shí)，油價(jià)上升，其它價(jià)格上升，當(dāng)美元升值時(shí)，其它價(jià)格下降，所有的一切都取決于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。”
蒙代爾認(rèn)為，美元貶值是造成當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)原因、金屬等大宗商品價(jià)格上漲最主要的原因，這并不是國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)或者見(jiàn)底的信號(hào)。不過(guò)對(duì)當(dāng)前撲朔迷離的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和今后一段時(shí)間世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，蒙代爾還是做出了自己的預(yù)測(cè)。
羅伯特·蒙代爾：“我認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正在觸底，下滑到了谷底，將會(huì)觸底，我認(rèn)為，即使現(xiàn)在尚未觸底，那么在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)也會(huì)觸底，接下來(lái)就是非常緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”
半小時(shí)觀察：健康的增長(zhǎng)速度至關(guān)重要
前面的節(jié)目，我們看到，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)一些回暖跡象，但經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)依然嚴(yán)峻。CPI和PPI降幅不斷收窄的局面表明，通縮的壓力在不斷減少，而近期大宗商品的“突然繁榮”和股市樓市的向好又意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)正在趨增，值得高度關(guān)注。
其實(shí)，在我們看來(lái)，通縮與通脹是一個(gè)過(guò)程，并不是截然分開(kāi)的。實(shí)際上在我們這個(gè)世界，從來(lái)在任何一場(chǎng)危機(jī)中都是有通脹就有通縮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去也一直經(jīng)歷著通脹與通縮的輪回。
在我們看來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是未來(lái)的關(guān)鍵，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果恢復(fù)速度太快，還真不一定是好事，在流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，從通縮到通脹可能會(huì)很快。我們希望的是一個(gè)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)，暴跌暴漲都不利于長(zhǎng)期的發(fā)展。
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