金融風暴橫掃全球 中國能否對抗 2009年中國經濟金融形勢分析與預測
中國4萬億力撬內需 應對經濟下滑 中央經濟工作會議定調09年走向
“這是最好的時代，也是最壞的時代?！钡腋沟倪@句名言，恰好可以借來描繪當下的世界。
2007年夏天以來，世界金融市場一直籠罩著陰霾，一場震驚世界的金融風暴席卷而來，全球正面臨自上世紀30年代“大蕭條”以來最嚴重的金融危機。由于經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風暴，波及范圍之廣、沖擊力度之強、連鎖效應之快都是前所未有的，它給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響，引起了世界各國政府和人民的憂慮。可以預見，危機的演變以及各國的應對將對全球金融、經濟乃至于政治格局產生深遠影響。
是誰掀起了這場金融風暴
“冰凍三尺，非一日之寒”。 導致這場金融風暴的最直接原因就是美國次貸危機。次貸，又稱之為次級貸，全稱叫“次級按揭貸款”，特指信用程度較差的借款人提供按揭貸款。次級按揭貸款對貸款者信用記錄和還款要求不高，貸款利率相應比一般貸款利率高很多。可見，次級按揭抵押貸款是一個高風險、高收益的行業。次貸危機又稱次級房貸危機，是一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩并致使全球主要金融市場出現流動性不足的危機。美國次貸危機之所以發生并不是偶然的，次級房貸危機爆發的偶然性中孕育著自身的必然性。美國金融危機表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是美國金融秩序與金融發展失衡、經濟基本面出現問題。
美國經濟發展的周期性波動是次貸危機產生的深層原因。美國金融危機的主要原因在于美國經濟基本面出了問題。20世紀末到本世紀初，美國采取了單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺口不斷擴大，物價持續上升，就業形勢出現逆轉，居民收入和購買力下降。過去60年，美國經濟增長和國內消費超出了本國生產力的承受能力。一方面，美國在實體經濟虛擬化、虛擬經濟泡沫化的過程中，實現不堪重負的增長；另一方面，美國把巨額的歷史欠賬通過美元的儲備貨幣地位和資本市場的價值傳導機制分攤到全世界，增加了全球經濟對美國經濟的依賴性。
市場利率變化是次貸危機產生的重要推動力量。從2004年6月到2006年6月間美聯儲連續17次調高利率水平，基準利率從1%調到5.25%，導致以浮動利率為主的次級抵押貸款利率不斷提高，借款人的還款負擔逐漸加重，還款壓力迅速增大。在不堪重負的情形下，違約現象大量出現。很多貸款者，成為名副其實的“房奴”，使大量低收入水平的次級房貸者無力支付不斷增加的貸款本息，次貸違約率不斷攀升。
寬松的市場準入埋下了次貸危機的種子。盡管次級抵押貸款風險較大，但由于收益率較高，受利益驅使，對次貸風險認識不足，同時迫于競爭需要，次貸機構大量發放次級抵押貸款，并且降低了次級房貸準入條件。為了能在激烈的競爭中不斷擴大市場份額，許多放貸機構調低了針對所有借款人的信用門檻。不少放貸機構開始向一些信用等級較低的借貸人推出次級抵押貸款。一些次級貸款公司受利益驅使，開始了更加激進的信貸擴張，甚至推出“零首付”等貸款方式，不查收入、不查資產，貸款人可以在沒有資金的情況下購房。在這種情況下，本來不可能借到錢或者借不到那么多錢的“邊緣貸款者”，也被蠱惑進來。
房地產市場萎縮是美國次貸危機產生的直接誘因。次貸危機的直接原因是買不起房子的人買了房子，還不起錢。20世紀80年代末、90年代初以來，美國房地產持續了十幾年的繁榮，住房銷售量不斷創下新記錄，房價也以每年增幅超過10%的速度攀升，1995年至2006年美國房價翻了一番。受房地產上升態勢影響，美國次貸規模不斷擴大。從2006年中期開始，美國房地產市場開始降溫，房地產價格出現下滑，2006年三季度至2007年7月，美國房價下跌超過10%，房屋銷售銳減，2007年5月美國成屋待售房屋量達到歷史最高水平，超過400萬套。隨著美國房地產形勢逆轉，次級抵押貸款危機開始表現出來。
監管者的失職加劇了次貸危機的形成。受制于不干預市場的傳統，盡管美聯儲等金融監管部門早就已經開始注意到貸款標準的放松，但美聯儲并沒有及時規范金融機構的某些行為，錯失了防范危機產生的好時機。而且美聯儲還在一邊不斷加息的同時，另一邊卻繼續鼓勵貸款機構開發并銷售多品種次級房貸，直到2007年3月美國新世紀金融公司瀕臨破產，次貸危機爆發后，美聯儲等才對市場進行必要的干預，使更多的貸款公司主動或被迫迅速收縮住房抵押貸款，住房市場需求不可避免地受到影響，加劇了次貸危機的風險。
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