2012-2015年世界經濟貿易形勢
|
|
二、世界經濟貿易發展中需要關注的問題
目前，世界經濟已基本走出金融危機的緊急應對階段，轉入低速增長的調整階段，面臨的困難和風險依然較多。2015年，以下幾個方面的問題需要重點關注。
（一）世界經濟在分化調整中低速增長
美國經濟已進入穩步增長軌道，勞動力市場接近正常狀態，金融市場穩中有升，極度寬松的貨幣政策開始收緊。歐元區經濟貨幣聯盟建設取得初步進展，經濟爆發系統性風險的可能性下降，但核心國家對經濟增長的拉動作用減弱，整體經濟依然低迷，通貨緊縮壓力增大。日本經濟受消費稅率上調影響出現大起大落，“安倍經濟學”效果逐漸衰減，結構性改革面臨多重制約，2015年面臨是否再次上調消費稅率的艱難抉擇。新興經濟體和發展中國家經濟增長方式轉變尚需時日，政策調整空間受限，對全球經濟增長的貢獻率總體有所下降。
失業問題困擾全球多個國家。發達經濟體中，除美國失業率下降較快外，其他國家高失業問題依舊嚴峻。國際貨幣基金組織預計，2015年主要發達經濟體失業率水平仍將超過7%，歐元區失業率繼續保持兩位數。全球青年失業率已達13%，總數約7400萬人。歐洲部分國家青年失業率已飆升至50%，短期內難以找到解決的辦法。在部分發展中經濟體，每年創造的就業崗位也不足以吸收新生的青年勞動力大軍，就業壓力不斷累積。居高不下的失業率不僅抑制居民收入增長、嚴重打壓消費能力和意愿，而且加劇收入不平等，成為影響社會穩定的重大風險因素。
表3 2013-2015年主要發達經濟體失業率 單位：%
|
2013 |
2014 |
2015 |
|
|
發達經濟體 |
7.9 |
7.3 |
7.1 |
|
美國 |
7.4 |
6.3 |
5.9 |
|
歐元區 |
11.9 |
11.6 |
11.2 |
|
日本 |
4.0 |
3.7 |
3.8 |
|
英國 |
7.6 |
6.3 |
5.8 |
|
加拿大 |
7.1 |
7.0 |
6.9 |
注：2014年和2015年為預測值。
資料來源：IMF，《世界經濟展望》，2014年10月。
主要經濟體財政政策促進經濟增長的空間有限。發達經濟體公共債務負擔普遍遠高于警戒水平，政府削赤減債任務十分艱巨，將持續對經濟增長形成拖累。國際貨幣基金組織預計，2015年美國、歐元區、日本政府債務率仍將分別高達105.1%、96.1%和245.5%。新興經濟體財政狀況好于發達經濟體，但一些新興大國財政連年赤字，且美聯儲加息可能抬高國際金融市場利率，進而增加新興經濟體融資成本，對這些國家財政穩定造成挑戰。
表4 2012-2015年主要經濟體政府債務率 單位：%
|
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|
|
世界 |
81.1 |
79.7 |
80.0 |
79.4 |
|
發達國家 |
107.6 |
106.2 |
106.5 |
106.0 |
|
美國 |
102.5 |
104.2 |
105.6 |
105.1 |
|
歐元區 |
92.9 |
95.2 |
96.4 |
96.1 |
|
日本 |
237.3 |
243.2 |
245.1 |
245.5 |
|
新興市場和中等收入國家 |
39.0 |
39.7 |
40.5 |
41.2 |
|
印度 |
66.6 |
61.5 |
60.5 |
59.5 |
|
巴西 |
68.2 |
66.2 |
65.8 |
65.6 |
注：2014年和2015年為預測值。
資料來源：IMF，《財政監測報告》，2014年10月。
（二）美國進入加息周期可能引發金融市場動蕩
隨著美國經濟穩定復蘇，2014年美聯儲以小步快走方式逐步終止了量化寬松貨幣政策。市場普遍認為，美聯儲將在2015年內啟動加息進程，但各界對美聯儲加息時間和節奏的判斷仍有分歧。國際貨幣基金組織認為，美聯儲退出寬松貨幣政策、啟動加息進程的節奏存在三種可能：一是快速退出，即2015年一季度加息，且基準利率快速攀升，2016年四季度達到4%；二是平穩退出，2015年7月加息，2017年基準利率達到2.5%；三是延遲退出，2016年中期加息，2017年7月基準利率達到1.5%。美國貨幣政策歷來是影響全球金融市場的重大因素，無論美聯儲以什么節奏加息，都會導致投資者風險偏好下降，國際資本回流美國等發達國家，新興市場可能首當其沖面臨資金流出的風險，國際大宗商品市場也很可能呈現資金外流、價格下跌局面。
在美國經濟較快復蘇、美聯儲收緊貨幣政策的影響下，美元延續2013年以來的走強態勢，成為全球投資者熱捧的貨幣。截至10月17日，美元指數比年初上漲6.5%，其中兌歐元升值7.2%，兌日元升值1.5%。美元兌新興經濟體貨幣走勢分化，兌主要大宗商品出口國貨幣總體呈升值之勢，兌其他新興經濟體貨幣則有所貶值。截至10月17日，美國兌俄羅斯盧布較年初升值24.5%，兌巴西雷亞爾升值4.5%，兌印度盧比和印尼盾則分別貶值0.5%和0.2%。從發展趨勢看，隨著美聯儲啟動加息進程，2015年美元很可能進一步走強，吸引國際資本追逐美元資產，導致外匯市場出現新的動蕩，匯率風險上升。美元升值導致以美元計價的大宗商品價格持續下跌，尤以原油、鐵礦石和黃金跌幅更為明顯。截至10月24日，今年以來商品研究局商品價格指數下跌3.6%，北海布倫特原油價格下跌22.2%。
（三）部分國家面臨通貨緊縮風險
發達經濟體總需求不足，物價漲幅持續保持在較低水平，一些國家甚至面臨通貨緊縮威脅，歐元區問題尤為突出。9月份，歐元區消費者價格指數同比僅上漲0.3%，漲幅創2009年10月以來新低，且已連續12個月低于1.0%。其中，希臘、西班牙、意大利等5個成員國消費者價格指數同比下降。IMF預計，2015年歐元區消費者價格指數平均上漲0.5%。通貨緊縮往往會導致廠商壓縮生產、減少雇傭，加劇經濟下滑，還會導致重債國實際利息負擔上升，財政狀況進一步惡化。其他發達經濟體中，日本曾長期遭受通貨緊縮困擾，近期在量化寬松貨幣政策和上調消費稅率的共同作用下，物價漲幅有所提高，但通貨緊縮根源未除，隨著上調消費稅率影響消逝，物價有可能再度陷入低迷之中。
物價低增長態勢也擴散到了新興經濟體，但對不同國家的影響卻存在重大差異。對前期通脹壓力較大的能源資源進口國而言，物價漲幅回落緩解了宏觀經濟政策面臨的壓力，降低了經濟風險。對能源資源出口國而言，主要出口產品價格大幅下跌，出口收入減少。2014年前9個月，阿根廷、巴西出口額分別下降10.4%和2.2%，導致經濟增長雪上加霜。
表5 2008-2015年主要發達經濟體消費物價增長率 單位：%
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|
|
發達經濟體 |
3.4 |
0.1 |
1.5 |
2.7 |
2.0 |
1.4 |
1.6 |
1.8 |
|
美國 |
3.8 |
-0.3 |
1.6 |
3.1 |
2.1 |
1.5 |
2.0 |
2.1 |
|
歐元區 |
3.3 |
0.3 |
1.6 |
2.7 |
2.5 |
1.3 |
0.5 |
0.9 |
|
德國 |
2.7 |
0.2 |
1.2 |
2.5 |
2.1 |
1.6 |
0.9 |
1.2 |
|
法國 |
3.2 |
0.1 |
1.7 |
2.3 |
2.2 |
1.0 |
0.7 |
0.9 |
|
意大利 |
3.5 |
0.8 |
1.6 |
2.9 |
3.3 |
1.3 |
0.1 |
0.5 |
|
西班牙 |
4.1 |
-0.2 |
2.0 |
3.1 |
2.4 |
1.5 |
0.0 |
0.6 |
|
日本 |
1.4 |
-1.3 |
-0.7 |
-0.3 |
0.0 |
0.4 |
2.7 |
2.0 |
|
英國 |
3.6 |
2.2 |
3.3 |
4.5 |
2.8 |
2.6 |
1.6 |
1.8 |
注：2014年和2015年為預測值。
資料來源：IMF，《世界經濟展望》，2014年10月。
